贵金属市场周报：通胀数据与降息预期博弈，贵金属震荡加剧

上周贵金属价格小幅波动。黄金小幅上涨，白银小幅下跌，COMEX黄金和白银主力合约资金均少量离场。

宏观经济方面，美国1月PPI同比增幅达到近两年新高，但与PCE通胀相关的部分较为温和。美国CPI数据公布后，市场对美联储降息的预期受到重创，美债收益率跳水，但俄乌冲突缓和的希望减轻了美股的跌势。受极端天气和野火影响，美国1月零售销售环比意外下降0.9%，创下近两年最大跌幅，这又重新点燃了市场对美联储降息的预期。此外，特朗普宣布将对美国贸易伙伴征收对等关税，但未说明具体时间，增加了市场不确定性。美国财政部也因债务上限压力开始削减短期债券发行规模。

美元指数跌至两个月低点。通胀数据和关税不确定性导致市场对美联储降息预期出现波动。如果关税不确定性消退，且市场持仓回归正常，金价可能出现适度回调。

库存方面，COMEX黄金和白银库存均有所增加。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓量小幅减少，SLV白银ETF持仓量小幅增加，总体维持稳定。

CFTC持仓数据显示，黄金和白银非商业多头持仓均减少，黄金空头持仓增加，白银空头持仓减少。国内期货市场方面，沪金持仓量减少，沪银持仓量增加。

技术分析显示，黄金和白银价格上周均上涨。但考虑到宏观经济的不确定性，金价可能面临回调压力。

本周需关注美联储1月货币政策会议纪要、美国2月Markit制造业PMI初值和美国2月密歇根大学消费者信心指数终值等数据，这些数据将对市场预期和贵金属价格走势产生影响。

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