金利华电收购海德利森：押注氢能，转型升级之路挑战重重

金利华电(300069.SZ)近日发布重组预案，拟收购高压流体装备企业海德利森100%股权，引发市场关注。此次收购，金利华电将通过发行股份及支付现金的方式完成，并计划向控股股东募集配套资金。

海德利森专注于高压流体装备研发、生产和销售，产品广泛应用于航空航天、氢能源、石油化工等领域。公司是国内较早从事氢能安全装备研发和加氢站装备制造的企业之一，参与制定了多项氢能国家标准。市场将海德利森与港股上市公司国富氢能进行比较，尽管两者在加氢设备业务上存在竞争，但业务范围差异显著。国富氢能专注于氢能全产业链，而海德利森业务更加多元化。金利华电董秘表示，两公司发展方向存在明显差异，海德利森在高压液驱气体压缩机技术领域具有较强优势。

值得注意的是，海德利森曾获得多轮融资，投资方包括中国石化集团资本有限公司、美锦能源等行业巨头。其第二大股东北京锐玛冠科技有限公司背后大股东为金利华电实控人韩泽帅的父亲韩长安，后者也是潞宝新能源集团董事长。潞宝集团与海德利森在氢能产业方面早有合作。

此次收购是金利华电转型升级的重要一步。公司希望借助海德利森的技术和行业优势，从传统的电力设备制造商转型为高科技、多元化的工业企业，拓展业务领域，分散经营风险。同时，双方在热等静压领域也将开展合作，开发新型高性能绝缘子等新产品。

然而，此次收购也面临诸多挑战。首先是定价问题，海德利森经历多轮融资，股东结构复杂，估值和定价难度较大。其次，金利华电的净资产低于海德利森，且资金储备有限，需要通过定增募资来完成收购。此外，此次收购构成重大资产重组，需要经过较长时间的监管审核，存在交易失败的风险。虽然监管对同一实控人体系下的高新资产注入持鼓励态度，但由于此次交易涉及关联交易，利益输送、业绩承诺、标的盈利等问题都会受到市场和监管的重点关注。总而言之，金利华电的此次收购是一场高风险、高回报的战略布局，其成败将对公司未来的发展产生深远影响。

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