中国银河看好计算机行业：全球科技指数上涨，AI竞争加剧，政策监管趋严

中国银河证券近期发布研报，给予计算机行业“推荐”评级。该评级基于近期全球科技指数的显著上涨：标普500指数、纳斯达克综合指数、费城半导体指数、以及亚洲科技指数均录得可观涨幅。与此同时，热门科技股表现分化，苹果、英伟达等涨势喜人，而特斯拉等个别公司则出现下跌。 宏观经济方面，美国10年期国债利率小幅下降，美元兑人民币汇率略有贬值。 值得关注的是，全球AI领域竞争日趋白热化。马斯克旗下xAI公司发布了Grok3模型，该模型在推理能力和多模态分析方面有所突破，将进一步加剧市场竞争。与此同时，全球AI治理框架初现，《巴黎人工智能宣言》的签署标志着各国对AI伦理和风险的重视。 英特尔发布的2024年第四季度财报显示，尽管营收略低于预期，但毛利率有所回升，公司也加大了在人工智能计算平台（AIPC）领域的战略布局。 中国银河认为，2025年全球AI产业将进入一个新的发展阶段，技术创新、应用拓展和政策监管将共同驱动行业发展。新的技术架构和训练方法有望降低AI算力需求，推动产业链上下游的巨变。而全球AI治理框架的逐步完善，也为AI产业链投资带来了新的机会。 风险提示：研报中也指出了技术迭代不及预期、竞争加剧、监管政策变化、供应链风险以及下游需求不足等潜在风险。

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