地缘政治风险与宏观经济数据：对有色金属市场的影响及投资建议

本周全球市场焦点在于美国非农就业数据超预期以及特朗普政府潜在的地缘政治行动。美国12月新增非农就业人数达到25.6万人，远超市场预期，导致市场预期美联储1月降息概率大幅下降。与此同时，特朗普就可能对巴拿马运河和格陵兰岛采取军事或经济行动的表态，加剧了市场对地缘政治冲突的担忧。

宏观经济形势分析：

• 美国就业市场强劲：超预期的非农就业数据表明美国经济依然强劲，降低了美联储降息的可能性，对美元构成支撑，但也可能意味着通胀压力依然存在。
• 地缘政治风险上升：特朗普政府对巴拿马运河和格陵兰岛的表态，增加了地缘政治不确定性，可能扰乱全球市场，对商品价格产生影响。
• 中国经济政策支持：中国方面承诺加大经济支持力度，启动互换便利操作并承诺“择机降准降息”，旨在维护资本市场稳定，这为金属市场提供了信心支撑。

贵金属市场：

非农数据超预期以及地缘政治风险上升，导致市场避险情绪升温，推动黄金价格上涨。本周国内现货金价上涨1.1%，COMEX银价上涨4.0%。

工业金属市场：

国内金属价格分化，铜价大幅上涨，主要得益于中国经济刺激政策和全球铜精矿供应短缺的格局。然而，美国关税政策变化的不确定性以及国内春节前消费预期下滑，限制了铜价上涨空间。其他金属如铝、铅、锌等价格波动相对较小。

稀土、钨等小金属市场：

镨钕氧化物和钨精矿价格上涨，这与制造业复苏预期增强，以及对切削工具和耐磨工具需求的增长有关。

能源金属市场：

碳酸锂价格上涨，而金属锂价格下跌，这反映了不同锂产品市场供需状况的差异。钴和镍价格相对稳定。

投资建议及风险提示：

考虑到美联储降息周期开启以及国内积极的货币财政政策，我们看好有色金属板块的投资机会，特别是贵金属。

• 贵金属：建议关注山东黄金、中金黄金、玉龙股份、兴业银锡、山金国际等公司。
• 工业金属：建议关注与国内经济相关的工业金属，如铝（神火股份、天山铝业、云铝股份等）、铜（紫金矿业、洛阳钼业等）、小金属（锡业股份、驰宏锌锗等）。
• 新材料：建议关注人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件等领域的投资机会，如华达新材、铂科新材、金力永磁等公司。

风险提示：

主要的风险包括：美联储降息不及预期、经济复苏进度不及预期以及海外需求恢复不及预期等。

免责声明： 本文仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。

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